大众汽车明确保时捷将独立上市 或诞生欧洲史上最大IPO
记者 / 龚梦泽
一直以来，关于豪车品牌保时捷试图从大众集团脱离，谋求在德国独立上市的传闻接连不断。最近，保时捷IPO终于有了实质性进展，距离独立上市又近了一步。
2月23日晚间，大众汽车集团发布声明称，大众汽车和保时捷控股董事会已经达成了一项框架协议，协议中明确保时捷将会独立上市。但部分决策后续还需继续补充，最终在大众汽车和保时捷控股董事会的签署后继续推进。
公开资料显示，保时捷汽车公司是大众汽车集团子公司，大众汽车集团于2012年完成100%控股保时捷的收购，而保时捷皮耶希家族直接和间接持有整个大众集团53.3%的投票权。但由于该公司股东结构复杂，独立上市计划进展缓慢。
《证券日报》记者了解到，大众集团目前的市值约为1120亿欧元。如果保时捷汽车最终得以独立上市，估值约为600亿至850亿欧元（4264亿元至6041亿元人民币）之间，有可能会成为欧洲史上最大的IPO。
对于保时捷拟独立IPO的消息，2月22日，保时捷中国CEO严博禹在中国媒体沟通会上表示，“良好的盈利能力让保时捷有很好的估值，但关于分拆上市，大众集团和保时捷集团需共同商议决策，保时捷中国暂时不便回应这一问题。”在盈利能力方面，保时捷中国副总裁及CFO洪声表示，保时捷一直保持较高的盈利能力，销售回报率在15%以上。
自去年以来，疫情对于消费者的影响显著，再加上汽车集团普遍将芯片等资源向高利润车型倾斜，造就了2021年保时捷中国完成95671辆新车交付量，连续7年成为保时捷全球最大单一市场。放眼全球，保时捷2021年销量首次超过30万辆，达301915辆，较2020年上涨11%。
但不得不提的是，豪华车品牌一时的闪亮表现，仍然难敌造车新势力们的风光无限。早已上市的特斯拉、蔚来等车企都在资本市场获得了较高估值。其中，在2021年，特斯拉市值更是突破万亿美元关口，成为继苹果、亚马逊、微软和谷歌之后又一家市值超万亿美元的上市公司。
与此同时，特斯拉还在不断拉大与丰田汽车等传统车企巨头的市值差距，这也吸引了不少传统车企分拆业务板块谋求高估值。
记者注意到，保时捷首席财务官麦思格早在2018年就首次提出了独立IPO的想法，称此举可以释放价值，并复制法拉利多年前的成功案例。但是，当时的上市审议没有得到大众集团的支持。
2021年，在被曝出有关保时捷或将IPO的相关消息后，大众汽车首席执行官赫伯特·迪斯再度驳回了保时捷的上市请求。后来，保时捷发言人公开了品牌内部对IPO的态度，称IPO将让保时捷品牌更加独立，利大于弊。
“保时捷谋求独立上市必然与大众汽车集团以及自身的电动化战略相关。”中国自动驾驶产业创新联盟调研员高超认为，大众汽车近年来为保时捷IPO所做的多次讨论，突显了汽车制造商获取更多资金的急迫性，尤其在电动化的浪潮之下，转型需要巨额的资金。此前保时捷曾透露会向新能源和数字化转型投资150亿欧元，这并不是一笔小数目。
根据大众集团公布的最新财报，截至2021年前三季度，保时捷品牌累计销量20.9万辆，占大众同期销量的3.23%，同期保时捷税前收益33.56亿欧元，产生了34亿欧元的税前利润，折合人民币为240亿元，占大众集团汽车业务税前收益的34%。
高超表示，这个节点选择独立上市，对于大众和保时捷双方可谓各取所需。对大众汽车而言，疫情期间豪华车品牌经历普涨，此时分拆保时捷上市将为大众提供新的资金，为其大举进军电动汽车、开发无人驾驶汽车等新技术以及创建电动汽车电池生产的新业务给予支持。
对保时捷而言，销量表现和业绩正处于历史高点，强大的溢价能力，也让资本市场对保时捷的前景大为看好，独立后的全新的财务和品牌结构，将带来新的融资渠道，以进一步推动其电气化的发展。