Mysteel热点观察：中国热卷直接出口能否迎来红利？
俄、乌均是产钢大国和钢材出口国。受俄乌局势影响，乌克兰钢厂纷纷在2月宣布停产；除了生产受影响，运输中断也阻碍了钢材物流：黑海沿岸大部分港口发货受限，乌克兰黑海港口被迫关闭。
国际钢价自俄乌冲突以来迎来了阶段性上涨。截至2月28日，欧盟及东南亚进口CFR价格月环比分别上涨100美元/吨和82美元/吨；同时，美国进口价格也在2月中下旬停止了下跌趋势开始企稳。
欧盟钢材市场高度依赖进口，俄乌钢材正是欧盟最大的钢材进口国。对于欧盟地区而言，两国战事导致欧盟钢材市场供应瓶颈出现。
今日海外对中国的钢材出口询盘兴趣增加，这是否表明如果俄乌冲突进入僵持以后，中国钢材出口潜力增加？Mysteel认为做出这样的判断为时尚早。Mysteel调研表明2月中下旬以来钢厂出口订单确实有所改善，但在“欧洲保护本国钢铁行业，限制配额政策”、“基础钢材制品的出口税率调整”以及印度和东南亚作为第一梯队弥补欧盟缺口等一系列因素影响下，中国出口量是否有所突破还需观察。
国际钢材市场供应和需求此消彼长。从2021年下半年中国开始减少出口以后，印度开始填补钢铁需求增量市场。印度联合工厂委员会（JPC）临时数据显示，印度1月份成品钢材出口同比增长55.7%至81.4万吨。本次乌克兰的供应中断可能为印度钢铁产品对欧盟出口创造了空间。
俄、乌均是钢铁供应国且主要出口地区为欧洲
俄、乌均是产钢大国和钢材主要出口国，两国主要出口产品均为钢坯、热轧卷、长材。据世界钢协统计，2021年，俄、乌粗钢产量分别为7600万吨和2140万吨，产量在全球排名第五和第十四位，分别占全球粗钢总产量的3.9%和1.1%。
俄罗斯为全球第二大钢材出口大国，是以俄罗斯为主的独联体出口欧盟国家，在2020年共计出口钢材5090万吨（包括半成品），其中对欧盟国家出口1290万吨，占其总出口量25.3%。自2018年以来，俄罗斯年度出口量保持在3000-3500万吨左右。2021年，俄罗斯出口钢材达到3100万吨。
乌克兰钢铁产业以出口为主，2021年生产2140万吨粗钢，近80%用于出口。半成品出口主要目的地为欧盟国家，2021年1-11月乌克兰钢铁企业出口半成品621万吨，其中意大利占其半成品出口量的30.9%。其板材出口的主要目的地为土耳其、约占其总量25-35%。
乌克兰钢厂纷纷在2月宣布停产
乌克兰的钢铁制造商Metinvest在2月24号宣布暂时停止在马里乌波尔的Ilyich和Azovstal工厂的生产设施。Azovstal钢铁公司将暂停高炉、板材、轨道和结构钢生产；伊里奇钢铁厂（MMKI）也将暂停其高炉、中厚板厂以及冷轧厂的运营。安塞乐米塔尔公司也正在大幅减少钢铁产量，其地下矿山已经停止生产。
除了钢厂生产受影响，运输问题也给钢铁供应带来较大阻碍，黑海大部分港口发货受限，许多乌克兰港口被迫关闭。
国际钢价自俄乌冲突以来迎来了阶段性上涨
国际钢价自俄乌冲突以来迎来了阶段性上涨，截至2月28日，欧盟及东南亚进口CFR价格月环比分别上涨100美元/吨和82美元/吨，另外美国进口价格也在2月中下旬停止了下跌趋势开始企稳。
欧盟或将供应短缺，印度出口需求增加
欧盟钢材市场高度依赖进口国，且俄乌钢材直接出口量最大的地区为欧盟，因此对于欧盟地区而言，钢材市场或将更加紧缺。
以欧盟2021年1-11月的成品钢材进口量为例，前五进口国月均进口量148万吨，占欧盟总进口量的56%，其中土耳其、俄罗斯占比最大。而来自日本、韩国、印度、中国加起来的量占比不到6%，其中日本只占0.3%，中国占0.2%，几乎可忽略不计。
印度的情况与欧盟恰恰相反，从2021年下半年中国开始减少出口以后，印度逐步接手弥补世界钢铁缺口的重任。印度联合工厂委员会（JPC）临时数据显示，印度1月份成品钢材出口同比增长55.7%至81.4万吨。本次乌克兰的供应中断也为印度钢铁产品在欧盟创造了空间。
俄乌冲突之下，中国热卷期货及现货价格全面飘红
俄乌供应受限，作为俄乌主要出口地区的欧盟或将迎来供应缺口，市场由于对我国直接出口的乐观预期，热卷无论是盘面还是现货，都全面飘红，截至2月28日上海地区热卷现货价格日环比上涨70元/吨，盘面05合约涨幅达3.53%。与此同时，卷螺差和我们预期的一样大幅扩张，05合约卷螺差上涨至259元/吨。
中国能否迎来出口红利？
国际价格自2月以来阶段性上涨使得国际与中国的出口价差拉开，加上出口利润较好（截至3月1日，热卷出口利润在600-700元/吨左右），因此中国出口订单自2月以来有所增加。 展望后市，俄乌带来的短期供应短缺问题仍在，国内外价差拉开将是大概率事件，利好中国钢材直接出口。
今日海外对中国的钢材出口询盘兴趣增加，这是否表明如果俄乌冲突进入僵持以后，中国钢材出口潜力增加？Mysteel认为做出这样的判断为时尚早。近期市场对出口问题的炒作有点过于乐观，中国出口可能会有短期出口溢价，但我们仍要注意出口过程中存在的几个问题。
1、由于欧盟进口配额问题，中国较难直接出口欧盟。欧盟为保护本国钢铁行业，于2018年开始对包括不锈钢在内的26种钢材的进口配额设定为2015-2017年平均进口配额加5%，超过配额的进口要缴纳25%。中国配额约200万吨左右，因此中国出口量仅占欧盟市场的0.2%，基本可以忽略。中国的主要钢材出口地区为东南亚包括韩国、日本。
2、基础钢材制品的出口税率调整。近年来，我国多次调整出口税率，2020年3月上调出口退税税率至13%；2021年8月1日起，取消部分钢铁产品出口退税，政策信号十分明显。
3. 印度及东南亚作为第一梯队弥补欧盟缺口。2021年俄罗斯和乌克兰月均出口欧盟成品钢材56万吨，而印度2022年一月成品钢材出口81.6万吨，2020年东南亚主要五个国家（印尼、泰国、新加坡、越南、马来西亚）成品钢材出口数量月均10万吨，印度地区也是目前欧盟补充钢材进口量的第一阶梯选择，同为优先选择的地区还有东南亚。中国又作为弥补缺口的第二梯队，Mysteel认为如果局势趋向缓和，中国出口增量也会放缓。
综上，我国钢材出口或许能吃到本次国内外价差扩大的红利，Mysteel调研了解2月中下旬以来钢厂出口订单确实有所改善，但在“欧洲保护本国钢铁行业，限制配额政策”、“基础钢材制品的出口税率调整”以及印度和东南亚作为第一梯队弥补欧盟缺口的情况下，中国出口量也较难有很大的突破。
作者：上海钢联黑色产业研究服务部 研究员 郭鉴标 田露