俄乌方向未明,金属高位震荡

宏观分析

  国内:国家统计局发布《2021年国民经济和社会发展统计公报》,2021年我国GDP比上年增长8.1%,两年平均增长5.1%。另外跨周期政策持续发力,央行2月28日开展3000亿元7天期逆回购操作,当日有100亿元逆回购到期,净投放2900亿元。今日将公布2月PMI数据,短期疫情扰动或有冲击,建议持续关注。

  国际:俄罗斯与乌克兰刚刚结束了首轮和谈,和谈双方各自返回进行磋商,预计未来将会进行下一轮和谈。而欧美对俄罗斯的制裁尚未涉及能源领域,依旧保持了一定的克制。和谈的进行与克制的制裁对市场情绪起到了安抚的作用,当前避险情绪暂未进一步发酵。

贵金属

  昨日贵金属价格小幅上行,COMEX黄金期货收涨1.22%报1910.6美元/盎司。前期市场对于东欧局势的避险预期已经基本兑现,避险情绪和通胀预期的支撑下,贵金属预计将以震荡为主。未来仍然需要密切关注东欧局势的进一步发展,如果局势开始缓和,则前期对于贵金属的避险支撑将会转为利空。另外本周鲍威尔即将出席国会半年度货币政策听证会,2月非农也即将公布,建议关注。COMEX黄金核心价格区间【1780,2050】美元/盎司,COMEX白银核心价格区间【22.5,25.5】美元/盎司。

  投资策略:观望,套保操作建议避开政策节点。

  风险提示:俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期,美联储鹰派超过预期。

  LME铜跌0.01%,报9859.5美元/吨。上海铜升50,广东铜贴125,下游消费受疫情等因素影响持续低迷,进口货源流入,库存继续走高,升贴水走弱。当前节点市场在弱现实(消费差)、强预期(跨周期政策发力)间持续拉锯,铜价小幅回落,俄乌战争趋势及欧美制裁措施超预期,宏观不确定性高,维持铜价高位震荡判断。后续需持续关注战争是否改变美联储加息节奏,及后续制裁是否对金融市场造成冲击。铜价核心价格区间【69000,73000】元/吨,伦铜核心价格区间【9700,10500】美元/吨。

  投资策略:维持区间震荡操作。

  风险提示:俄乌冲突超预期升级,货币政策收紧不及预期。

  隔夜LME整体盘面价格宽幅震荡,开盘价3380美元/吨,收盘价格3395美元/吨,涨0.4%,上周上海铝对03贴-70 ,广东铝对03贴-40 ;昨日铝价转下跌,市场难改颓势,无论是下游或贸易商,现货采购需求均比较有限,持货商为出货变现普遍下调报价。俄乌战事持续扰动,欧美国家宣布或将俄罗斯剔除SWIFT体系,这一制裁或对俄罗斯贸易造成影响,就铝品种来说,原本应发往欧美国家的这部分电解铝将流入其他国家(如中国),海内外基本面的相对情况可能逆转;本周电解铝社会库存增加6万吨至109.9万吨,供应端复产节奏加快,消费情况维持稳定,但在供应端产能低基数的情况下,供需仍趋紧,二季度去库可期,叠加海外扰动,预计沪铝偏强运行,沪铝运行区间在【22000,24000】,伦铝运行区间【3400,3700】

  投资策略:考虑22000附近的多头,宜布局borrow策略。

  风险提示:建材消费继续恶化/抛储/宏观风险。

  俄乌冲突影响仍在扰动市场。伦铅表现强势并突破2400美元,为今年以来新高。沪铅相对偏弱涨幅0.29%。现货市场下游采购谨慎,多以长单交易。随着俄罗斯被金融制裁风险上升,中国自俄罗斯进口铅精矿占比约22%,占比较大,需关注对精矿贸易端的冲击。当前海外偏强主导铅价,国外紧缺需中国增加出口来缓解,在此之前,铅价或维持高位震荡,沪铅主要波动区间15000/15700元,伦铅波动2200/2400美元。

  投资策略:宜观望,累库超预期仍可逢高试空。

  风险提示:低库存下海外软逼仓。

  隔夜伦锌午后大幅拉升,摸高3717,最终收报3653,涨幅0.77%。昨日现货市场上海锌对03合约贴水10-升10,广东锌对04贴70-40,天津锌对03贴100-60元/吨。对价格而言,目前品种本身的矛盾让位于宏观事件的影响,预计近日锌价波幅加剧,核心运行区域【25000,25400】美元/吨。

  投资策略:可择机入场反套。

风险提示:无

  隔夜伦镍早盘高开盘中震荡下跌,日线维持高位震荡,开盘价24510美元/吨,收盘价24225美元/吨,收盘微涨10美元/吨,跌幅0.04%,Cash-3m升贴水440/500B。上海金川镍升水(03合约)1650元/吨,镍豆升水3750元/吨,进口镍升水950元/吨,镍豆升水继续走高,金川和进口镍升水偏弱,现货端新能源需求逐步回升。俄乌冲入引发俄镍供给担忧,而俄乌首轮成功谈判传递出有望通过对话解决争端信号,冲突降温预期下镍价高位震荡。产业供需层面,镍低库存和继续去库预期不变,产业需求支撑价格维持强势,因此维持镍价【22500,25500】美元区间波动判断,但若价格向上站稳25000美元位置,趋势上将继续创新高向上,内外走势上沪市将继续弱于LME。

投资策略:多头获利平仓或跟踪止盈

  风险提示:供给扰动升级、需求不及预期、政策不确定性。

  昨日LME锡延续涨势,开盘价44775美元/吨,收盘价45105美元/吨,涨635美元/吨,涨幅1.43%。昨日云锡对04升2000,冶炼厂挺价意愿下滑,下游方面畏高鲜有入市询价接货,整体交投冷清。供应端方面,根据矿贸易商反馈,2022年1-2月缅甸进口的锡精矿数量较多,锡矿紧张情况可能略有缓解。另据了解,印尼小型矿商生产受阻主要是由于手续问题,有望较快得到解决,对实际供应影响较小。近期矿端供应基本恢复正常,高价对需求有一定抑制,短期锡价冲高后或有回调。沪锡运行区间【300000,340000】元,伦锡运行区间为【41000,45000】美元。

  投资策略:投机多头逐步获利了结,产业可逢低补库。

  风险提示:矿山修复超预期。 

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