深度捆绑京东的达达赴美上市 即时配送又要打价格战?

  北京时间5月13日,即时配送企业达达向美国证券交易所(SEC)递交招股书,计划以DADA为代码在美国纳斯达克交易所上市,此次IPO募集资金额度为1亿美元。

  达达集团成立于2014年,2016年因收购京东到家业务而成为“京东系”企业——京东在达达IPO前的持股比例达到51.4%,而且去年来自京东的净收入比例达37.8%。

  达达所处的即时快递领域,经过了2015年前后的大浪淘沙,存活下来企业一部分选择背靠京东、阿里等大树,也有一部分专注垂直领域做小平台。

  有快递专家认为,即时物流领域今年将会出现一两家IPO企业,该领域也极有可能打响价格战。

深度捆绑京东的达达赴美上市 即时配送又要打价格战?

  达达骑手成本高企,与京东关联收入占总净收入五成以上

  招股书显示,达达集团的净收入在2017年至2019年分别为12亿、19亿和31亿元,但净亏损未有明显收窄,2017年至2019年期间公司净亏损分别为14亿元、19亿元和17亿元。

  从收入组成来看,达达集团的净收入主要来自即时配送和京东到家,去年二者分别贡献比例为63%和35.6%。招股书显示,达达目前在国内超过700个市县提供城内配送服务,而“最后一公里”服务的覆盖范围达2400多个市县。

  与美团点评相似的是,达达的主要成本是骑手的工资支付,不过达达的骑手主要是众包和代理商模式,骑手非公司的正式员工,在一定程度上可减少运营成本。招股书披露,达达集团在2017年至2019年的骑手支付成本分别为15.267亿元、19.183亿元和26.791亿元,与公司净亏损额相当。

  受新冠疫情的刺激,达达集团在今年第一季度的净收入大幅增长108.9%达10.996亿元,主要是达达平台的配送服务和京东到家的订单量同比增长50%,导致净收入均出现大幅增长。

  从招股书披露的情况看,京东不仅是达达集团的第一大股东,而且是净收入的贡献主力。IPO前,京东旗下向日葵投资控股有限公司对达达集团的持股比例达51.4%,红杉中国旗下投资基金持股比例为11.4%,Azure Holdings持股10.8%。达达创始人蒯佳祺持股8.9%,联合创始人及CTO杨骏持股1.9%。

  在董事会中,京东集团拥有三个席位,京东零售CEO徐雷、京东物流CEO王振辉以及即将出任京东集团CFO一职的许冉均为达达集团的董事。

  此外,招股书还显示,达达集团在2017年至2019年期间,净收入来自京东集团的比例分别为56.7%、49.1%、50.5%,今年第一季度这一比例下降至37.8%。公司表示,截至今年3月31日,过去12个月里京东到家上的流量有30%来自京东官网。

  关联收入比例过高是达达集团需要尽快解决的问题,2017年至2019年,达达集团的关联收入分别为6.91亿元、10.325亿元和19.677亿元,占总净收入比例均在50%以上。虽然公司与京东、沃尔玛的合作合同还有数年才到期,但关联收入比例过高将影响市场对公司的估值评估。

  今年即时物流领域将掀起“价格战”?

  成立于2014年的达达,起初只有跑腿服务。当时,多个即时物流(同城)平台出现,以众包的模式切入三通一达等传统快递公司未完全覆盖的即时物流市场。

  随着多个公司的进场,补贴大战来临。据闪送副总裁杜尚骉回忆称, 2015年O2O寒冬来袭,“当年9月我们停止了补贴,凡是没停的公司后来都死了”。

  细数当时倒下的即时配送公司,神盾快运、最鲜到等都倒在了资金链断裂上。当年存活下来的即时物流公司,一部分如达达、点我达被京东、阿里收编;另一部分,如闪送、UU跑腿等专注垂直做小平台。

  如今,再也难看到当年商铺从外卖平台上接单,再通过达达等即时物流平台配送的情况。各家生活服务平台早已自建物流,2015年4月,饿了么推出蜂鸟系统,同年8月开放物流平台;美团外卖当年也在全国铺开自营的美团专送,同年也上线了美团众包等。

  达达在站队京东后,不再局限于跑腿业务。公开资料显示,达达已与商超、便利店、药房等展开合作,依托京东将业务延伸至仓储和落地配。

  快递专家赵小敏分析称,2020年,预计即时物流领域将会出现1-2家IPO的企业,该领域也极有可能打响价格战,激烈程度将超出以往。赵小敏还指出,即时物流企业更多还是要继续夯实C端,同时向上进行系统解决方案的提升,精准配送。

  在即时物流行业,超级流量入口依旧是解题王道。美团配送、蜂鸟即配、达达等都承接着来自美团、阿里、京东的超级流量。反观,美团、阿里、京东等,一方面在持续打造自己的新零售版图,另一方面持续推出跑腿业务等,继续抢食即时物流的蛋糕。

  除了上述生活服务商,传统快递巨头也关注到即时物流领域。2019年10月,顺丰宣布同城业务将以公司化形式独立运营,独立运作“顺丰同城急送”品牌,这意味着顺丰也入局抢食即时物流市场。不过,即时配送曾被视为快递巨头主动忽视的细分市场,目前除顺丰外,其他快递企业还未有大动作。

  2017年圆通推出“计时达”,2018年,韵达上线即时配送平台“云递配”,但都未激起过多浪花。三通一达内部人士都向记者传递了相似的信息:比起即时物流小蛋糕,传统快递公司做好公司现有业务比较重要。也有行业人士称,一方面,传统快递公司并未有精力重视长尾市场;另一方面,面对较为稳定的即时物流格局,传统快递企业突围较难。

  新京报记者 陆一夫 程子姣



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