广发期货：焦煤仍有驱动，可逢低试多为主

【期现】2月15日，焦煤2205合约收盘价2414元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2740元/吨，期货贴水326元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2515元/吨，期货贴水101元/吨。产地炼焦煤各煤种价格均出现不同程度下跌，其中主焦煤和肥煤普遍下跌200-300元/吨，气煤和贫瘦煤等配焦煤种下跌50-150元/吨。【供给】节后炼焦煤主产地煤矿逐步复产复工，多已恢复正常生产，汾渭统计样本煤矿原煤产量环比增加59.46万吨至895.62万吨，产能利用率环比上升5.91%至88.95%。【需求】截止2月11日，全样本焦化厂焦炭日均产量58.4万吨，环比下降2.7万吨。山西吕梁地区冬奥会环保限产有所松动，但当地焦企限产幅度也多在30%左右。【库存】截止2月11日，全样本独立焦企焦煤库存1355.9万吨，环比降123.7万吨。247家钢厂产焦煤库存991.3万吨，环比下降84.3万吨。下游对原料煤采购积极性较低，多消化前期库存，影响样本焦企库存大幅回落。【观点】下游对原料煤采购积极性较低，多消化前期库存为主，影响产地煤炭价格有所回落。但后市来看，澳煤耗尽叠加高炉复产后，焦煤供给仍可能继续偏紧，建议焦煤仍以逢低多为主。