宏观因素大幅加剧铜价波动

现货方面:据SMM讯,昨日现货市场主流对次月合约报价。距离换月交割仅剩最后一个交易日,隔月价差企稳于Contango60-80元/吨,令贸易商调价换现意愿降低,外加盘面依旧于高位震荡,下游交投谨慎,导致日内活跃度有限,供需呈现拉锯状态。早市平水铜对次月合约报至升水120元/吨附近,市场难闻成交,随后持货商小幅下调至升水90-100元/吨,才听闻少量成交,期间甚至听闻少量买盘压价于升水80元/吨成交,但持货商也不愿再度调价出货,报价于升水90元/吨附近维持拉锯状态。少量好铜流入,令好平之间依旧难见价差,好铜对次月合约报价企稳于升水100元/吨,贵溪铜货源相对紧缺报价坚挺可听闻100元/吨以上的报价。湿法铜报价者依旧较少,由于货源有限,对次月基本报于升水40元/吨左右。由于盘面持续于高位运行,外加湿法铜货源少且报价坚挺,市场对非注册等品牌吸引力上涨,大部分成交于贴水150-100元/吨,较前期的贴水200元/吨收窄。

观点:

宏观方面,美联储3月加息动态和俄乌地缘政治局势进展成为市场关注焦点。圣路易斯联储主席布拉德,周一重申“将计划好的回撤宽松计划提前安排”来对抗通胀,堪萨斯城联储主席也称,将支持美联储直接出售资产,而不是等债券自动到期的被动缩表。西方领导人和俄罗斯总统普京周末的外交努力未能取得突破,美国股指期货、美债收益率和国际股市因即将爆发战争的可能性而下跌。但随后普京支持继续与西方会谈,市场恐慌情绪有所缓解。

基本面来看,沪铜方面,临近交割换月,下游依旧处于观望状态,表现较为清淡,虽市场买兴不高,但持货商报价坚挺,沪铜升贴水上行;华南铜方面,广东库存连续6天增加,已经较节前增加超过2倍。虽然库存继续增加,但在月差扩大下持货商不愿低价出货,同时下游厂家复产增加,推动华南铜升贴水上行。废铜方面,精废价差持续维持至合理区间上方。进口方面,进口窗口持续关闭,LME0-3维持Back结构,市场交投继续维持低活跃度。库存方面,LME去库,SHFE大幅累库。

库存方面,2月14日,LME去库1.90万吨至7.22万吨,SHFE库存上涨1.70万吨至5.26万吨。

整体看来,宏观事件大幅加剧铜价波动,单边上维持宽幅震荡格局。

策略:

1.     单边:中性  2. 跨市:内外反套  3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1.     库存拐点  2.美债收益率持续走高  3.疫情风险加剧

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