铝：春节累库偏弱下百色疫情爆发，沪铝八连阳
核心观点
节后累计累库22.4万吨，为5年内较低水平
2月7日，SMM统计国内电解铝社会库存86.6万吨，较春节前累库14万吨。
2月10日，SMM统计国内电解铝社会库存95万吨，较本周一累库8.4万吨。
预计，春节期间累库规模低于45万吨，累库规模为近5年内较低水平，受此影响，预计节后电解铝价格仍有支撑。
广西百色疫情突发，对铝企影响较大
2月7日凌晨，广西百色市发布《关于全员居家隔离的通告》，决定从2022年2月7日0时起，全域执行“不进不出”措施，广西百色德保、平果等多地8日继续开展全员核酸检测。
广西地区爆发疫情，受疫情影响德保地区某大型氧化铝企业已开始主动减产，其原本五条氧化铝生产线目前仅运行两条，三台焙烧炉仅运行一台，原料输送及氧化铝输送目前均已受到影响，如疫情影响进一步扩大并不排除其全面停产的可能。
百色市某电解铝厂因原料运输困难等方面的原因，计划停槽，涉及产能50万吨左右。
百色地区氧化铝、电解铝产能国内占比分别为13.5%，5.7%，比重较大
广西省是国内第三大氧化铝生产省份，建成产能总计1270万吨/年，占国内总产能的13.5%。共有7家氧化铝企业，分布于百色市、崇左市和防城港市，其中百色市5家氧化铝企业产能共计970万吨，占广西省总产能的76.4%
广西省内电解铝建成产能约为281.5万吨，其中位于广西百色地区电解铝建成产能达231.5万吨，占总产能的82.2%
市场铝锭流通量偏紧，阶段性地带动价格上涨
供应端，海外电力影响下继续有铝冶炼厂减产，LME库存连续下降半月有余，刺激外盘拉涨；国内一方面进口窗口关闭进口铝锭缺失，另一方面减产铝厂复产缓慢，西南铝厂受疫情影响也正面临停产危机，市场铝锭流通量偏紧。
预期2月广西地区氧化铝/电解铝产量大概率较之1月有所下降，在此风险未消除情况下，不排除会有继续减停产的情况，阶段性地带动价格上涨。在疫情风险未得到稳定下，铝价仍有继续上冲可能，不排除有重回24000元/吨的可能性。